OKEX期权交易进阶：五大策略助你玩转加密衍生品！

OKEX期权交易高效策略推荐

期权作为一种衍生品，为加密货币投资者提供了更多样化的投资策略和风险管理工具。OKEX 作为领先的加密货币交易所，其期权交易平台吸引了众多交易者。本文将探讨几种在 OKEX 期权平台上有效且常用的交易策略，旨在帮助投资者更好地理解和运用期权，提升交易效率。

一、备兑开仓（Covered Call）

备兑开仓是一种风险相对较低的期权策略，尤其适合对现有加密货币资产组合的未来价格走势持谨慎乐观或者中性预期的投资者。该策略的核心在于，投资者已经拥有特定数量的标的加密货币（如比特币 (BTC) 或以太坊 (ETH)），并通过卖出相应数量的看涨期权来产生额外收益。这种策略既能获取期权费，又能对冲潜在的价格下跌风险。

• 操作方法： 投资者持有一定数量的标的加密货币，例如 1 BTC，同时卖出一个执行价格高于当前 BTC 市场价格的看涨期权合约。举例说明，假设当前 BTC 的交易价格为 60,000 美元，投资者可以选择卖出一个执行价格为 65,000 美元的 BTC 看涨期权，并立即获得一笔权利金收入。期权的合约单位需要与持有的 BTC 数量相匹配，例如一份期权合约通常代表 1 BTC。
• 盈利机制： 在期权到期日，如果 BTC 的市场价格低于预先设定的执行价格（在本例中为 65,000 美元），那么该看涨期权将不会被执行，买方放弃行权。此时，投资者可以完全保留之前收取的权利金，从而实现盈利。反之，如果到期时 BTC 的价格高于执行价格 65,000 美元，期权买方将选择行权，投资者需要按照 65,000 美元的价格出售其持有的 1 BTC。投资者实际收益为执行价格加上先前收取的权利金减去初始购买BTC的成本。
• 风险： 该策略的主要风险在于潜在的利润上限以及错失标的资产价格大幅上涨的机会成本。尽管投资者可以通过收取权利金来获得一定的收益，但如果 BTC 的价格在短时间内迅速飙升至 70,000 美元甚至更高，投资者仍然需要以较低的 65,000 美元价格出售 BTC，从而损失了价格上涨带来的额外收益。如果BTC价格大幅下跌，权利金收入可能无法完全弥补资产贬值造成的损失。
• 适用场景： 备兑开仓策略特别适用于以下场景：投资者预期 BTC 价格在短期内保持稳定或仅小幅上涨。投资者希望通过收取期权权利金来降低持有加密货币的成本，并增强投资组合的收益率。对于不确定市场走势但又不希望出售现有加密货币资产的投资者，该策略提供了一种相对稳健的收益增强方法。

二、保护性看跌期权（Protective Put）

保护性看跌期权是一种风险对冲策略，旨在保护投资者持有的加密货币资产免受价格大幅下跌的影响。这种策略的核心在于，投资者在持有一定数量的标的加密货币（例如比特币）的同时，购入相应数量的看跌期权合约，从而构建一个类似于保险的机制，降低潜在的损失。

• 操作方法： 假设投资者目前持有 1 BTC，为了对冲潜在的价格下跌风险，他/她可以同时买入一个执行价格低于当前 BTC 市场价格的看跌期权。例如，当前 BTC 市场价格为 60,000 美元，投资者可以考虑买入一个执行价格为 55,000 美元的看跌期权合约，并为此支付一定的权利金（premium）。权利金是购买该期权的成本。
• 盈利机制： 如果 BTC 价格在期权到期日之前下跌至 55,000 美元以下，投资者可以选择执行看跌期权。这意味着投资者有权以 55,000 美元的价格出售其持有的 BTC，从而有效地避免了因价格进一步下跌而造成的更大损失。如果 BTC 价格上涨，或者保持在 55,000 美元以上，投资者可以选择放弃执行看跌期权，因为执行该期权将导致损失。在这种情况下，投资者最大的损失仅限于最初购买期权时所支付的权利金。
• 风险： 该策略的主要风险在于需要支付权利金。无论 BTC 价格如何变动，投资者都需要承担这部分权利金的成本。如果 BTC 价格最终上涨，或者仅小幅下跌，投资者放弃执行期权，则权利金将成为唯一的损失。因此，在选择保护性看跌期权策略时，需要仔细评估权利金的成本效益。
• 适用场景： 当投资者对 BTC 价格的长期走势持乐观态度，但短期内担心市场出现大幅回调或者剧烈波动时，可以使用保护性看跌期权策略。这相当于为持有的 BTC 购买了一份价格下跌的“保险”，能够在一定程度上锁定最低售价，降低潜在的风险。这种策略尤其适用于长期投资者，他们希望保护其投资组合免受短期市场波动的影响。

三、跨式策略（Straddle）

跨式策略是一种中性的期权交易策略，它涉及同时买入相同执行价格和到期日的看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。这种策略特别适用于投资者预期标的加密货币（例如比特币BTC）价格将出现显著的大幅波动，但无法准确判断具体波动方向是上涨还是下跌的情况。投资者通过构建跨式策略，旨在从价格的大幅变动中获利，而无需预测市场走向。

• 操作方法： 投资者同时买入一个执行价格为 60,000 美元的看涨期权和一个执行价格为 60,000 美元的看跌期权，这两个期权合约的到期日必须相同，并支付相应的权利金。权利金是购买期权合约的价格，代表了期权赋予买方的权利。例如，投资者可以购买以比特币为标的，执行价格均为60,000美元，到期日为一个月后的看涨和看跌期权。
• 盈利机制： 如果在期权到期时，BTC 价格大幅上涨或下跌，并且超过盈亏平衡点，投资者就可以从中获利。盈亏平衡点是指期权到期时，标的资产价格需要达到的最低或最高水平，投资者才能开始盈利。盈亏平衡点等于执行价格加上或减去支付的权利金。例如，如果购买跨式期权的总权利金为 5,000 美元，则上涨盈亏平衡点为 65,000 美元（执行价格 60,000 美元 + 权利金 5,000 美元），下跌盈亏平衡点为 55,000 美元（执行价格 60,000 美元 - 权利金 5,000 美元）。只有当比特币价格高于65,000美元或低于55,000美元时，投资者才能获得利润。盈利潜力理论上是无限的，特别是价格上涨的情况下。
• 风险： 该策略的最大风险在于市场波动幅度较小，不足以弥补支付的权利金。如果 BTC 价格在到期日时仍然在 55,000 美元至 65,000 美元之间，投资者将损失所有权利金。由于跨式策略需要同时支付看涨和看跌期权的权利金，因此它的成本相对较高。时间价值损耗也是一个风险因素，因为随着期权到期日的临近，如果价格波动不大，期权的价值会逐渐降低。
• 适用场景： 当投资者预期重大消息公布（例如美国证券交易委员会关于比特币ETF的审批结果）或市场出现突发事件（例如地缘政治风险升级），导致 BTC 价格可能出现大幅波动时，可以使用跨式策略。在比特币减半事件前后，市场波动性通常会增加，也是使用跨式策略的潜在时机。重要的是，投资者需要评估潜在的波动幅度是否足以覆盖权利金成本，以确保策略的盈利潜力。

四、勒式策略（Strangle）

勒式策略，类似于跨式策略，是一种波动率交易策略，押注标的资产价格将出现显著波动。不同于跨式策略同时买入相同执行价格的看涨和看跌期权，勒式策略涉及买入执行价格不同的看涨和看跌期权。买入一个执行价格高于当前市场价格的看涨期权（价外看涨期权），和一个执行价格低于当前市场价格的看跌期权（价外看跌期权）。 这种策略通常成本更低，但需要标的资产更大的价格变动才能盈利。

• 操作方法： 投资者同时买入一个执行价格高于当前BTC价格的看涨期权，例如65,000美元，和一个执行价格低于当前BTC价格的看跌期权，例如55,000美元。 这两个期权具有相同的到期日。 投资者需要支付相应的权利金以获得这些期权合约。选择合适的到期日非常重要，需要考虑预期波动发生的时间范围。
• 盈利机制： 勒式策略的盈利来源于标的资产价格的大幅波动。如同跨式策略，只有当BTC价格大幅上涨或下跌，超过盈亏平衡点时，投资者才能获利。 盈亏平衡点由期权的执行价格和支付的总权利金决定。 由于勒式策略买入的都是价外期权，其权利金通常比跨式策略更低，但这也意味着需要更大的价格波动才能达到盈利阈值，并覆盖所支付的权利金成本。
• 风险： 勒式策略的主要风险在于市场波动幅度不足。 如果在期权到期时，BTC价格的波动范围没有超过盈亏平衡点，投资者将损失全部或大部分支付的权利金。 由于勒式策略需要更大的价格波动才能盈利，因此相较于跨式策略，它对市场价格的静止或小幅波动更为敏感，风险也相对较高。时间价值的衰减（Theta）也会侵蚀期权的价值，尤其是在临近到期日时。
• 适用场景： 勒式策略适用于投资者强烈预期市场将出现剧烈波动，但不确定波动方向的场景。 例如，在重大经济数据发布前、监管政策变化预期或重要技术突破等事件发生前，市场通常存在较大的不确定性。 勒式策略允许投资者以相对较低的成本参与潜在的大幅价格变动，而无需预测价格上涨或下跌的具体方向。 然而，投资者需要意识到，勒式策略需要比跨式策略更大的价格波动才能获利。

五、蝶式策略（Butterfly Spread）

蝶式策略是一种风险与收益均有限的期权组合策略，其核心目标是捕捉市场价格波动性较低时的盈利机会。该策略特别适用于投资者预期标的资产（如比特币，BTC）价格在一定区间内保持相对稳定时的市场环境。一个典型的蝶式策略通常由以下三个部分构成：买入一份低执行价的看涨期权（或看跌期权），卖出两份中间执行价的看涨期权（或看跌期权），以及买入一份高执行价的看涨期权（或看跌期权）。所有期权都具有相同的到期日。

• 操作方法： 举例说明，一位投资者判断比特币价格在短期内不会有剧烈波动，因此构建一个蝶式策略。该投资者买入一份执行价格为 55,000 美元的看涨期权，同时卖出两份执行价格为 60,000 美元的看涨期权，并买入一份执行价格为 65,000 美元的看涨期权。所有这些期权合约都拥有相同的到期日。执行价格的选择应基于投资者对未来价格稳定区间的判断。
• 盈利机制： 蝶式策略的最大盈利点通常位于中间执行价格附近。如果比特币价格在到期日时接近 60,000 美元，投资者将获得最大利润。这是因为较低执行价的看涨期权具有一定的内在价值，而较高执行价的看涨期权则几乎没有价值。中间执行价的看涨期权产生的亏损被较低执行价看涨期权的盈利部分抵消。然而，如果比特币价格在到期日大幅上涨或下跌，超过了预定的范围，投资者将面临有限的损失，损失金额等于构建该策略时支付的净权利金（即买入期权的成本减去卖出期权获得的收入）。
• 风险： 蝶式策略的潜在收益上限是固定的，并且相对较低。同时，构建和维护该策略需要支付交易费用，这些费用会直接影响最终的盈利空间。因此，选择在交易费用较低的平台上执行蝶式策略至关重要，这样才能确保获得具有吸引力的风险回报比。如果市场波动性突然增大，投资者可能会面临期权价格变动带来的不利影响。
• 适用场景： 蝶式策略最适合于投资者强烈预期市场价格将保持相对稳定，且不出现大幅波动的情况。这种策略可以被视为一种低成本的投机工具，用于从市场的平静中获利。它也适用于对冲现有投资组合，在市场波动性较低时锁定利润或减少潜在损失。在实际应用中，投资者需要仔细分析市场趋势和波动性，选择合适的执行价格和到期日，以便最大程度地发挥蝶式策略的优势。

注意事项：

• 理解期权合约： 在参与加密货币期权交易之前，务必透彻理解期权合约的所有条款与条件。这包括但不限于：执行价格（Strike Price），即买方可以购买或卖出标的资产的价格；到期日（Expiration Date），即期权合约失效的日期；权利金（Premium），即购买期权合约所支付的价格；以及期权的类型（看涨期权Call Option或看跌期权Put Option）。不同类型的期权合约和执行价格的组合会产生不同的损益特征，务必彻底掌握。
• 风险管理： 加密货币期权交易本质上具有杠杆效应，因此风险也相对较高。投资者应严格根据自身的风险承受能力和财务状况，合理规划和分配投资资金。有效的风险管理策略包括但不限于：设定止损位（Stop-Loss Order），以限制潜在的损失；分散投资，避免将所有资金投入单一期权合约；以及使用套期保值（Hedging）策略，以降低市场波动带来的风险。
• 市场分析： 在选择合适的加密货币期权策略时，需要对市场进行全面而深入的分析。这包括：技术分析（Technical Analysis），例如研究价格图表和交易量，以识别潜在的趋势和模式；基本面分析（Fundamental Analysis），例如评估加密货币项目的基本价值和市场前景；以及市场情绪分析（Sentiment Analysis），例如监测社交媒体和新闻报道，以了解市场参与者的情绪和预期。
• 交易费用： 不同的加密货币交易所和交易平台会收取不同的交易费用，这些费用会直接影响您的交易盈利能力。投资者在选择交易平台时，应仔细比较不同平台的费用结构，包括：挂单费（Maker Fee）和吃单费（Taker Fee），结算费（Settlement Fee），以及提币费（Withdrawal Fee）。选择交易费用较低的平台，有助于降低整体交易成本，提高盈利空间。
• 模拟交易： 在投入真实资金进行加密货币期权交易之前，强烈建议投资者先进行充分的模拟交易（Paper Trading）。模拟交易可以帮助您熟悉期权交易的操作流程，理解各种期权策略的风险和收益特征，并测试您的交易技巧和策略。许多加密货币交易所都提供模拟交易平台，您可以利用这些平台进行无风险的实践。

掌握这些常用的 OKEX (现OKX) 期权交易策略，可以帮助投资者更好地管理风险，提升交易效率，并在加密货币市场中获得更多机会。 请注意，期权交易涉及风险，投资者应根据自身情况谨慎决策。