BitMEX期权交易全攻略：如何对冲风险，玩转波动率？

BitMEX 期权交易使用指南

什么是BitMEX期权？

BitMEX是知名的加密货币衍生品交易所，以其高杠杆和多样化的衍生品产品而闻名。其提供的期权交易为经验丰富的交易者提供了更加精细化的工具，可以对冲现有投资组合的风险、精准投机市场涨跌方向，并能够通过交易波动率本身来获取收益。BitMEX期权是一种衍生品合约，它赋予期权买方在特定日期（即到期日）或之前，以预先确定的特定价格（也称为行权价）买入或卖出一定数量的标的资产（通常是比特币）的权利，但买方并没有必须执行的义务。

期权合约与期货合约显著不同。对于期权买方而言，他们不需要在合约到期时强制执行期权。只有在到期时执行期权对买方有利可图的情况下，他们才会选择行使权利，从中获利；如果在到期时行权并不能带来收益，他们可以选择放弃期权，其最大损失仅限于购买期权时支付的期权费（也称为期权金）。与之相对，期权的卖方（也称为期权空头）则承担着在买方选择行权时必须履行合约的义务，即按照行权价买入或卖出标的资产。

BitMEX期权类型

BitMEX平台提供两种主要的加密货币期权产品，旨在满足不同交易策略的需求：

• 看涨期权（Call Option）： 赋予期权购买者（多头）权利，而非义务，在特定到期日或之前，以预先设定的价格（行权价）购买标的资产（通常是比特币或其他加密货币）。当标的资产的市场价格高于行权价时，看涨期权的价值通常会增加。交易者倾向于购买看涨期权，当他们预期标的资产的价格将会上涨，希望能从中获利。看涨期权在价格上涨的行情中提供潜在的杠杆效应。
• 看跌期权（Put Option）： 赋予期权购买者（多头）权利，而非义务，在特定到期日或之前，以预先设定的价格（行权价）卖出标的资产。当标的资产的市场价格低于行权价时，看跌期权的价值通常会增加。交易者通常购买看跌期权，当他们预期标的资产的价格将会下跌，希望通过价格下跌来获利，或者对冲现有资产的下行风险。看跌期权在价格下跌的行情中提供潜在的杠杆效应，也可以作为一种有效的风险管理工具。

BitMEX期权交易的关键概念

理解以下关键概念对于在BitMEX上进行期权交易至关重要。掌握这些概念能够帮助交易者制定更明智的交易策略，更好地管理风险。

• 标的资产（Underlying Asset）： 期权合约所对应的基础资产。在BitMEX上，标的资产通常是比特币（BTC）。期权合约的价格直接受到标的资产价格波动的影响。 其他加密货币也可能在未来成为标的资产。
• 行权价（Strike Price）： 期权买方有权（但没有义务）按照此价格买入（对于看涨期权）或卖出（对于看跌期权）标的资产的价格。 行权价是决定期权盈利与否的关键因素。 不同的期权合约有不同的行权价，交易者可以根据自己的市场预期选择合适的行权价。
• 到期日（Expiration Date）： 期权合约的有效期截止日期。在此之后，期权合约将失效，不再具有任何价值。 期权买方必须在到期日之前决定是否行使期权。 BitMEX通常会设定不同的到期日，例如每周、每月或季度。
• 期权费（Premium）： 购买期权合约所需支付的价格。这是期权买方的最大潜在损失。 期权费由内在价值和时间价值构成。 期权费的金额受到多种因素的影响，包括标的资产价格、行权价、到期日、波动率等。
• 内在价值（Intrinsic Value）： 如果期权立即被执行，买方将获得的利润。对于看涨期权，内在价值等于标的资产价格减去行权价（如果结果为正数，否则为零）。对于看跌期权，内在价值等于行权价减去标的资产价格（如果结果为正数，否则为零）。 内在价值反映了期权的即时盈利能力。 如果期权没有内在价值，则被称为“虚值期权”。
• 时间价值（Time Value）： 期权价格超过其内在价值的部分。它反映了在到期日之前的标的资产价格波动的可能性以及持续的时间。时间价值随着到期日临近而递减，到期日当天降为零。 时间价值代表了期权潜在的盈利空间。 波动率越高，时间价值通常越高。
• 希腊字母（Greeks）： 用于衡量期权价格对不同因素的敏感度。理解希腊字母对于期权交易的风险管理至关重要。
  • Delta: 期权价格对标的资产价格变化的敏感度。Delta值介于0和1之间（对于看涨期权）或-1和0之间（对于看跌期权）。 Delta可以用来估计期权价格随着标的资产价格变动的变化量。
  • Gamma: Delta对标的资产价格变化的敏感度。Gamma值越高，Delta的变化速度越快。 Gamma值越高，期权价格波动性越大。
  • Theta: 期权价格随时间推移的衰减速度。Theta值通常为负数，表示期权价值随着时间的推移而减少。 Theta值越高（绝对值），期权价值衰减速度越快。
  • Vega: 期权价格对波动率变化的敏感度。Vega值越高，期权价格对波动率变化的反应越大。 波动率是影响期权价格的重要因素之一。
  • Rho: 期权价格对利率变化的敏感度。在加密货币期权交易中，由于利率的影响相对较小，Rho通常被忽略。 但在传统金融市场中，Rho是一个重要的风险指标。

在BitMEX上交易期权的步骤

1. 注册并登录BitMEX账户： 您需要在BitMEX交易所注册一个账户。访问BitMEX官方网站，按照指示填写注册表格，包括您的电子邮件地址、密码等信息。注册完成后，登录您的账户，并务必完成必要的身份验证（KYC）流程。BitMEX可能要求您提供身份证明文件、地址证明等，以确保您的账户符合监管要求，并提高账户的安全性。完成KYC验证后，您才能进行期权交易。
2. 存入资金： 要进行期权交易，您需要将比特币（BTC）存入您的BitMEX账户。这是交易期权的抵押品，用于支付交易手续费和潜在的损失。在BitMEX账户的资金页面，找到BTC存款地址。使用您的比特币钱包或交易所，将BTC转移到该地址。请务必仔细检查存款地址，确保准确无误，以避免资金损失。资金到账后，您可以在BitMEX账户中看到您的BTC余额。
3. 了解期权合约规格： 在开始交易之前，务必仔细阅读BitMEX提供的期权合约规格。这包括了解合约代码、到期日、行权价、合约乘数以及结算方式等关键信息。不同的期权合约具有不同的风险特征和潜在回报。BitMEX通常提供详细的合约说明文档，您可以在其网站或交易平台中找到这些信息。了解合约规格有助于您做出明智的交易决策。
4. 选择期权合约： 在BitMEX交易界面上，您可以选择您想要交易的期权合约。BitMEX通常提供多种期权合约供选择，涵盖不同的行权价和到期日。您可以使用筛选器来查找特定行权价和到期日的期权合约，以便快速找到符合您交易策略的合约。仔细分析不同合约的风险回报比，并选择最适合您的合约。
5. 下单： 选择“买入”（建立多头头寸）或“卖出”（建立空头头寸）选项，然后输入您想要交易的期权数量和价格。BitMEX提供多种订单类型，例如限价单、市价单、止损单等。限价单允许您指定您愿意买入或卖出的价格，只有当市场价格达到或超过该价格时，订单才会执行。市价单则会立即以当前市场最优价格执行。选择合适的订单类型可以帮助您更好地控制交易成本和风险。
6. 监控您的仓位： 交易完成后，定期监控您的仓位。关注市场价格波动、期权价格变化以及其他相关因素。根据市场情况，您可以选择调整您的策略，例如止盈或止损。BitMEX平台提供实时的市场数据和仓位信息，帮助您做出及时的决策。定期监控仓位是风险管理的重要组成部分。
7. 结算： 期权到期后，BitMEX会自动结算合约。结算方式取决于期权合约的类型和结算规则。如果您的期权具有内在价值（例如，对于看涨期权，如果标的价格高于行权价），您将获得相应的利润。如果您是期权卖方，则可能需要支付给期权买方利润。BitMEX会在结算完成后，将相应的资金划入您的账户。详细了解BitMEX的结算规则对于避免不必要的损失至关重要。

BitMEX期权交易策略

以下是一些在BitMEX平台上常用的期权交易策略，这些策略旨在帮助交易者根据其市场预期和风险承受能力进行更有效的交易：

• 买入看涨期权（Long Call）： 交易者预期标的资产（例如，比特币）的价格将会上涨。买入看涨期权的利润潜力是无限的，因为理论上标的资产的价格可以无限上涨。然而，最大的损失被限制为购买期权时支付的期权费。此策略适合看涨市场，并且交易者认为上涨的可能性较大。需要注意的是，即使价格上涨，也需要超过行权价加上期权费，才能开始盈利。
• 买入看跌期权（Long Put）： 交易者预期标的资产的价格将会下跌。与买入看涨期权类似，买入看跌期权的利润潜力也是无限的，因为标的资产的价格理论上可以跌至零。交易者的最大损失同样被限制为购买期权时支付的期权费。此策略适用于看跌市场，并且交易者认为下跌的可能性较大。盈亏平衡点是行权价减去期权费。
• 卖出看涨期权（Short Call）： 交易者预期标的资产的价格不会大幅上涨，或者至少不会超过其设定的行权价。通过卖出看涨期权，交易者立即获得期权费。如果到期时市场价格低于行权价，交易者可以保留期权费作为利润。然而，如果市场价格显著高于行权价，交易者可能面临无限损失，因为理论上价格可以无限上涨。这是一个风险较高的策略，适合对市场有较强判断，认为上涨概率低的交易者。卖出看涨期权需要交易者准备好足够的资金或资产来履行潜在的义务。
• 卖出看跌期权（Short Put）： 交易者预期标的资产的价格不会大幅下跌，或者至少不会低于其设定的行权价。卖出看跌期权后，交易者立即获得期权费。如果到期时市场价格高于行权价，交易者可以保留期权费作为利润。然而，如果市场价格显著低于行权价，交易者可能面临重大损失，因为标的资产的价格理论上可以跌至零。损失的程度等于行权价与实际市场价格之差，再减去收到的期权费。此策略风险较高，适合对市场有较强判断，认为下跌概率低的交易者。卖出看跌期权需要交易者准备好在价格下跌时购买标的资产的资金。
• 跨式策略（Straddle）： 一种中性策略，交易者同时买入相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。此策略适用于交易者预期市场将大幅波动，但无法确定波动方向（上涨或下跌）的情况。跨式策略的盈利潜力是无限的，因为无论价格上涨或下跌，只要变动幅度足够大，超过两个期权的成本，就可以盈利。最大损失是两个期权的期权费之和。需要市场有较大的波动才能获利。
• 勒式策略（Strangle）： 一种比跨式策略更便宜的中性策略，交易者同时买入不同行权价的看涨期权和看跌期权。具体来说，买入的看涨期权的行权价高于当前市场价格（价外看涨期权），买入的看跌期权的行权价低于当前市场价格（价外看跌期权）。勒式策略同样适用于交易者预期市场将大幅波动，但波动方向未知的情况。与跨式策略相比，勒式策略的成本更低，但需要更大的价格变动才能获利。盈利潜力也是无限的，而最大损失是两个期权的期权费之和。此策略适合对市场波动幅度有较高要求的交易者。

风险提示

期权交易涉及高风险，潜在损失巨大，甚至可能超过初始投资。参与期权交易前，务必透彻理解期权机制、特性及其内含的各类风险。审慎评估自身风险承受能力，理性决策。

• 杠杆风险： 期权交易本质上利用杠杆效应，投资者得以用相对较少的资本操控更大价值的标的资产。这种杠杆特性既能放大潜在收益，亦会同比例放大潜在损失。若市场走势不利，投资者可能面临远超初始投资的亏损，甚至需要追加保证金。
• 时间衰减： 期权合约具有明确的到期日。随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐损耗，此现象称为时间衰减。即使标的资产价格维持不变，期权价值也会因时间流逝而递减，对期权持有者构成潜在损失。尤其对于买方而言，需要密切关注时间价值的变化。
• 波动率风险： 期权价格与标的资产的波动率密切相关。波动率反映了市场对标的资产价格未来波动程度的预期。当波动率升高时，期权价格通常会上涨，反之则下跌。波动率的变化可能源于多种因素，包括市场情绪、经济数据发布、突发事件等。投资者需密切关注波动率的变化，并将其纳入交易决策考量。
• 流动性风险： 部分期权合约，特别是较为冷门或交投不活跃的合约，可能面临流动性不足的风险。流动性不足意味着买卖价差扩大，难以以理想的价格快速成交。在极端情况下，甚至可能无法找到交易对手，导致投资者无法及时平仓止损，从而遭受损失。交易前应评估合约的流动性，选择流动性较好的合约。
• 交易平台风险： 通过交易所或交易平台进行期权交易，可能面临平台自身的风险。这些风险包括但不限于系统故障、网络中断、数据安全漏洞、交易规则变更等。系统故障可能导致交易指令无法执行或延迟执行，网络中断可能导致投资者无法及时监控行情或进行交易，数据安全漏洞可能导致个人信息泄露，交易规则变更可能影响交易策略的有效性。选择信誉良好、安全可靠的交易平台至关重要。